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公司发布2019年一季度报
2019年一季度,公司实现营收31.40亿元,同比增长6.77%;实现归母净利润3.49亿元,同比增长1.35%;实现扣非后净利润3.33亿元,同比减少1.06%。
简评
主要产品产销量同比增长,Santos盈利能力提升
2019年Q1公司实现归母净利润3.49亿元,同比增长1.35%,环比增长22%,环比有所改善。相较于去年同期,甲醇价差有明显缩窄,盈利减弱,但受益于稳定轻烃项目主装置20万吨甲醇于2018年6月投产,甲醇产销量明显增加。另外,报告期内公司实现投资收益1.11亿元(其中Santos贡献9997万元),同比有所增加,去年同期投资收益为9479万元(Santos贡献5903万元)。
从产销量来看,煤炭方面,公司主要产品混煤、洗精煤、贸易煤2019年Q1产量/购进量分别达到58.08万吨、87.15万吨、75.16万吨,分别同比-25.2%、+24.7%、+41.8%;销量分别达到61.03万吨、89.54万吨、76.29万吨,分别同比-21.8%、+26.9%、+43.9%。甲醇方面,自产精甲醇和贸易甲醇2019年一季度产量/购进量分别达到41.52万吨、18.97万吨,分别同比+100.6%、-22.9%;销量分别达到38.79万吨、18.98万吨,分别同比+85.5%、-22.9%。从价格价差来看,2019年一季度无烟煤均价为1157元/吨,比去年同比下跌9.4%,内蒙古地区甲醇均价1983元/吨,同比下跌18.8%,甲醇价差247元/吨,同比缩窄53.1%。
Santos公布一季度经营数据
进入2019年以来,国际油价持续反弹,布油价格从一月出的54美金反弹至目前的72美金,Santos盈利能力伴随油价提升环比改善。Santos2019一季度实现销售收入10.15亿美元,同比增长28%,为有记录以来第二高的季度收入;产量达到1840万桶油当量,同比增长33%,创下Santos的历史记录新高,主要原因是公司持续强劲的资产表现和对QuadrantEnergy的收购;销量达到2280万桶油当量,同比增长21%。
终止收购TAL,未来将继续聚焦天然气上游资源
公司积极践行天然气上游业务发展战略。2016年4月,公司收购Santos10.04%股权,成为其第一大股东,定位于将Santos打造成为一家低成本、运营稳定的上游油气资源公司,专注发展五项具有优势的长期天然气资产(北澳大利亚、巴布亚新几内亚、西澳气田、昆士兰资产和库珀盆地五大核心产区);2018年8月22日,Santos宣布以21.5亿美元外加Bedout盆地相关的或有支付的价格收购Quadrant100%股权,收购完成后,Santos产量将增加1900万桶油当量(+32%),2P储量增加2.2亿桶油当量(+26%),另外,Quadrant核心资产组合与Santos重合度很高,预计每年可带来3000-5000万美元的协同效益,收购已于2018年11月27日完成。
2018年11月9日,公司发布重大资产购买预案,宣布计划以1500万美元现金对价购买东芝美国LNG公司100%股权,同时东芝能源系统与解决方案公司计划向新奥股份支付8.21亿美元,作为前者与东芝美国LNG公司签署相关合同权利与义务的合同承继对价,通过本次交易公司将获得220万吨/年LNG资源。由于“控股股东向ToshibaCorp.提供相应补充担保的议案”先后两次未在股东大会获得通过,公司董事会决定终止本次重大资产重组,但公司未来将继续聚焦天然气上游资源。
催化气化和加氢气化技术工业化在即
我国具有“多煤、贫油、少气”的资源禀赋特征,在天然气消费快速增长的大背景下,气源开拓成为当务之急。集团下属的新奥能源研究院一直致力于煤制气相关技术研究,代表为公司达拉特旗20万吨稳定轻烃项目主装置,其中联产2亿方/年的LNG和4.4万吨LPG装置就应用了公司自主研发的催化气化和加氢气化技术。2018年6月底,该项目主装置甲醇装置已产出合格产品,经过试生产阶段调试优化,目前甲醇主装置运行稳定,实现满负荷生产,达到预定可使用状态。报告期内LNG装置已打通催化气化和加氢气化两项煤气化技术工艺流程,已投料试车并产出合格产品,由于两项技术为首次工业化示范,相关设备及工艺参数仍需进一步优化和调整。催化气化及加氢气化技术如果工业化成功将为行业带来技术变革,同时将通过技术输出等方式为公司带来新的利润增长点。
投资建议
公司致力于清洁能源中上游核心竞争力打造,以现有产业为基础,依托技术创新,以及下游天然气市场优势,为客户提供天然气产品和煤基清洁能源整体解决方案。看好公司在中国天然气行业持续高景气这一大背景下的长期发展。预计公司2019、2020年实现归母净利润15.70、16.73亿元,EPS分别为1.28、1.36元,对应PE8.9X、8.3X,维持“买入”评级。
